Os números problemáticos da inflação devem continuar | Ver | Corrente

O nível de preços aumentará ainda mais no primeiro semestre de 2021 devido à queda acentuada no início da epidemia. (Imagem: Shutterstock.com/GOd4ather)

O início da vacinação com Covid-19 e medidas de política adicionais aumentam as esperanças de uma reversão da tendência mais tarde em 2021. No entanto, novas variantes virais e problemas logísticos na implantação da vacina exigem cautela, diz Marc Antoine Collard de Rothschild & Co AM. Ao mesmo tempo, uma inflação mais alta pode aumentar a volatilidade nos mercados financeiros.

A segunda onda da pandemia Corona colocou o mundo sob forte controle. O número de novos casos e mortes atingiu novos recordes recentemente, obrigando muitos governos a impor regulamentações mais rígidas, embora a situação tenha gradualmente melhorado em alguns países. Na ausência de dados oficiais atualizados e abrangentes sobre o impacto, os economistas confiaram em medidas alternativas de alta frequência para medir o crescimento econômico, algumas das quais dependem dos dados de mobilidade do Google. Nos três primeiros trimestres do ano passado, esses indicadores se mostraram úteis para medir o ímpeto do crescimento global. No entanto, a relação entre mobilidade e crescimento do PIB tem diminuído recentemente, à medida que as restrições afetam a atividade em menor grau.

Gap do PIB

Mobilidade como um indicador conveniente

A Alemanha é um excelente exemplo do forte contraste entre um grande declínio na mobilidade e apenas uma leve fraqueza na atividade econômica. Estimativas rápidas mostraram que o PIB alemão cresceu 0,1% em uma base trimestral no quarto trimestre de 2020. O PIB da Espanha (0,4%) e da França (-1,3%) também surpreendeu positivamente, embora cada país estivesse em vários estágios de fechamento.

Na verdade, parece que algumas empresas afetadas pelas restrições, fechamentos e desconforto do cliente devido ao vírus se adaptaram ao novo normal desenvolvendo novos serviços, mudando a forma como os produtos são entregues ou substituindo os compromissos pessoais por videoconferências.

“Embora a interação entre mobilidade e crescimento esteja mudando, ela continua sendo um indicador relevante na avaliação das tendências da atividade global. A trajetória dos dados mensais recentes indica claramente uma queda na dinâmica até o final do ano”, disse Marc Antoine Collard, economista-chefe e diretor Pesquisa econômica na Rothschild & Co Asset Management.

À medida que a mobilidade diminui e os consumidores nos Estados Unidos e na Europa se retiram para suas casas, as vendas no varejo caem em novembro. O declínio no emprego no setor de serviços dos EUA em dezembro e o clima de negócios global Markit em janeiro são outros indicadores das consequências econômicas mais amplas da segunda onda.

Classificação das constrições da coroa

A dinâmica aumentou no segundo trimestre

“No entanto, uma desaceleração acentuada deve dar lugar a um aumento no impulso no segundo trimestre de 2021, à medida que as vacinas se tornam mais prontamente disponíveis, atividades de contato intensivo e um aumento da demanda”, disse Collard. Após um início lento no uso de uma vacina global, os investidores agora se perguntam com que rapidez os países desenvolvidos podem vacinar os mais vulneráveis ​​e voltar ao normal. Os governos devem suspender as restrições uma vez que vacinem de 20% a 25% da população mais vulnerável, que deve estar no Reino Unido em março, nos Estados Unidos em abril e na Europa continental e no Canadá em maio.

Mas, de acordo com o economista-chefe, o desequilíbrio entre as nações deve aumentar. A força da recuperação dependerá, entre outras coisas, da vulnerabilidade da atividade econômica doméstica – que por sua vez está ligada à estrutura econômica e sua dependência de setores fortemente interligados – bem como da eficácia do setor político. Medidas para reduzir danos permanentes.

Em seu último relatório sobre o World Economic Outlook, o Fundo Monetário Internacional previu que o PIB global retornaria aos níveis de 2019 até o final deste ano. Esse retorno à normalidade poderia ser explicado pela China e também em parte pelos Estados Unidos da América, enquanto a maioria dos outros países ainda registraria queda significativa de produção dois anos após o choque.

Além disso, a incerteza quanto à vacinação permanece alta, pois uma relutância geral em vacinar pode tornar difícil tomá-los. A imunidade também pode ser menor do que o esperado, enquanto novas variantes – da Grã-Bretanha, África do Sul ou Brasil – permanecem uma quantidade desconhecida.

Vacinações corona

A mudança na política do Fed permanece elusiva

Neste ambiente ainda muito opaco, a política monetária deve permanecer muito acessível. Conforme esperado, o Fed manteve sua política monetária e continua com sua atual projeção e nível de compra de títulos, em US $ 120 bilhões por mês. Ela reconheceu que a recuperação se enfraqueceu nos últimos meses, principalmente no mercado de trabalho.

Estados Unidos da América: Criação de empregos

Durante a conferência de imprensa, o presidente Jerome Powell enfatizou os riscos de queda para as perspectivas econômicas e enfatizou que é muito cedo para considerar a redução gradual, o que significa que as mudanças na política do Fed ainda são evasivas. Ele também subestimou os grandes aumentos de preços no mercado imobiliário, observando que parte da escassez no mercado de revenda que levou à alta dos preços provavelmente será um fenômeno temporário. “Se essa tendência de alta continuar, o Fed pode se encontrar em apuros, especialmente porque as avaliações do mercado financeiro são consideradas excessivas e a inflação vai subir”, disse Collard.

Estados Unidos da América: preços residenciais

Estados Unidos da América: Vendas no Varejo

Zahlen turbulento inchou

De fato, pressões de preços voláteis são esperadas em 2021. Nas últimas semanas, os relatórios de inflação dos Estados Unidos, Alemanha e Espanha surpreenderam positivamente. Os números turbulentos da inflação devem continuar, e a distinção entre sinal e ruído na trajetória deflacionária gradual projetada, sem dúvida, levará a debates entre os investidores.

Collard também observa que os níveis de preços irão subir mais no primeiro semestre de 2021 devido à queda acentuada no início da pandemia, com o setor de energia entre os suspeitos de costume, levando a uma melhor melhora no ano seguinte. Comparação do ano. Na zona do euro, a recuperação foi impulsionada pelo cancelamento do corte do imposto de valor agregado alemão, a introdução de um imposto sobre o dióxido de carbono em janeiro e o reequilíbrio da cesta de compras longe de setores onde a demanda – e os preços – estão sob pressão.

Além disso, os fabricantes globais ainda estão lutando com gargalos de entrega associados ao Coronavirus (por exemplo, uma escassez de motoristas de caminhão e estivadores, o que faz com que os navios de carga fiquem congestionados nos portos dos EUA e da UE). Eles também enfrentam incertezas, principalmente no que diz respeito à política do novo governo Biden e como lidar com os novos processos após o Brexit. “Embora a recuperação econômica deste ano deva se concentrar no setor de serviços, particularmente nos setores de viagens e lazer, hotelaria e entretenimento, também há potencial para pressão de alta sobre a inflação de serviços”, disse o economista-chefe.

Evolução do nível da taxa de juros

As lacunas de produção irão desaparecer em grande parte após 2022

Em sua opinião, os hiatos de produção provavelmente não vão acabar, mesmo com a esperada recuperação econômica nos anos 2021-22, até depois de 2022. Ele prevê que, dado o hiato de produção negativo persistente, a continuação do desemprego elevado e grande subemprego no mercado de trabalho, a inflação deve permanecer. Moderado. “No entanto, a volatilidade pode manchar o cenário de alta para os investidores, já que os mercados financeiros podem tentar empurrar os rendimentos dos títulos para cima, especialmente se o aumento temporário da inflação for interpretado como um aumento sustentável. Na verdade, um dos maiores desafios será encerrar o negócio do máximo desenvolvimento sem afetar a estabilidade. Financeira ”, afirma Collard, ao final da avaliação.

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